Após alto da PIB e queda da inflação, o que esperar do relatório de emprego dos EUA?

A enxurrada de dados econômicos divulgados nos Estados Unidos até agora nesta semana pintou um quadro bem claro: o crescimento está sólido como uma rocha, e a inflação está praticamente controlada.

Em qualquer outro mês, o toque final seria uma leitura limpa do mercado de trabalho no relatório oficial de empregos.

No entanto, é bem possível que os dados de emprego de sexta-feira (1º), previstos para serem divulgados às 8h30 (horário do leste dos EUA), sejam completamente abstratos.

Espera-se que os impactos e efeitos cascata de dois grandes furacões e várias greves trabalhistas (incluindo uma grande na Boeing) pesem bastante nos números de emprego de outubro.

As bolas de cristal dos economistas estão turvas, e as estimativas para o número principal variam muito, com alguns dizendo que a economia pode até ter perdido empregos no mês passado.

No entanto, um ponto em comum entre os economistas é que as greves e os furacões podem tirar uma mordida de 100.000 empregos do relatório de empregos de outubro.

Na manhã de quinta-feira, as estimativas de consenso do FactSet eram de um ganho líquido de 117.500 empregos. Isso marcaria uma queda acentuada da estimativa preliminar surpreendentemente forte de 254.000 empregos adicionados em setembro.

A taxa de desemprego deve se manter estável em 4,1%.

Distorções de dados nunca são ideais, mas ter um relatório de empregos esperado e confuso poucos dias antes de uma eleição importante e de uma reunião crucial do Federal Reserve (Fed) é particularmente espinhoso.

“Queríamos ser capazes de dizer algo sobre, ‘As coisas estão ficando mais fracas, ou estão se mantendo em um bom lugar?’”, disse Claudia Sahm, economista-chefe da New Century Advisors, em entrevista à CNN.

“Vai ser muito difícil — não impossível — mas vai ser difícil na sexta-feira ser capaz de dizer isso com qualquer convicção.”

Tendências subjacentes

Até o momento, o mercado de trabalho tem demonstrado resiliência e estabilidade contínuas.

A criação de empregos diminuiu (como era esperado) desde os dias agitados da recuperação da pandemia; mas, apesar das pressões duplas dos preços em rápido aumento e das altas taxas de juros para combater a inflação, o mercado de trabalho não entrou em colapso.

Isso não quer dizer que não tenha havido alguma preocupação, especialmente depois que os dados mensais de julho e agosto ficaram abaixo do esperado. Houve uma recuperação em setembro, mas muitas perguntas permanecem sobre o quanto essa força vai permanecer.

A atividade de contratação caiu, os funcionários não estão pedindo demissão tão livremente quanto antes e as taxas de vagas de emprego estão refletindo as vistas em 2018 e 2019, de acordo com a última Pesquisa de Vagas de Emprego e Rotatividade de Mão de Obra do Bureau of Labor Statistics.

As demissões permaneceram silenciosas e continuam assim. O número de pessoas que solicitaram benefícios de desemprego pela primeira vez caiu em 12.000, para 216.000 na semana que terminou em 26 de outubro, de acordo com dados do Departamento do Trabalho divulgados na quinta-feira (30) de manhã.

Economistas pesquisados ​​pela FactSet esperavam que os pedidos iniciais caíssem ligeiramente para 227.000 do nível revisado da semana anterior de 228.000.

O número de pessoas que continuaram recebendo benefícios de desemprego também caiu, caindo em 26.000 para 1,86 milhão na semana que terminou em 19 de outubro. Economistas esperavam que os pedidos contínuos aumentassem para 1,94 milhão.

Também na quinta-feira, o último relatório de cortes de empregos da Challenger, Gray & Christmas mostrou que os anúncios de demissões caíram quase 24% em outubro em relação a setembro (mas foram 4% maiores do que há um ano).

Separadamente, novos dados divulgados na quarta-feira pelo processador de folha de pagamento ADP pareciam indicar que o mercado de trabalho permaneceu em bases sólidas.

Os ganhos de emprego no setor privado dispararam em outubro, de acordo com a ADP (cuja metodologia difere de como o BLS calcula trabalhadores em greve e afetados pelo clima mais sobre isso depois).

Fatores desconhecidos

Há alguns fatos conhecidos e um monte de incógnitas nos choques que podem distorcer os números da folha de pagamento de outubro.

A greve de maquinistas aeroespaciais, trabalhadores de hotéis e dubladores de videogames deve reduzir a contagem de empregos de outubro em pelo menos 44.000, de acordo com o último relatório de greve do BLS.

Em 11 de outubro, a Boeing, que tem a maior parte dos trabalhadores em greve, anunciou planos para cortar sua força de trabalho em 10%, ou 17.000 empregos.

Com base apenas no momento desse anúncio, nenhum desses cortes prejudicará a contagem de empregos de outubro.

As empresas não operam no vácuo, então, se as operações diminuírem ou pararem sem seus funcionários, isso afetará outras empresas.

A greve da Boeing, por exemplo, pode ter resultado em 5.000 a 7.000 demissões em empresas não pertencentes à Boeing em Washington e Oregon, mas é difícil saber a extensão total, disse Joe Brusuelas, economista-chefe da RSM US, à CNN.

A maior incógnita será o impacto dos furacões. A última vez que houve dois grandes furacões consecutivos — Harvey e Irma, em 2017, — as previsões para o relatório de empregos do mês seguinte eram de uma perda de 33.000 posições.

A leitura de setembro de 2017 foi posteriormente revisada para cima, uma vez que mais informações foram obtidas.

Além dos impactos diretos e devastadores que mantêm as pessoas fora do trabalho, os eventos climáticos também impactam a capacidade do BLS de coletar dados de empresas e domicílios.

“Em um furacão, a maior prioridade não é enviar seus números para o BLS”, disse Sahm. “As estimativas em um desastre natural tendem a ficar mais imprecisas.”

O momento em que Helene e Milton atingiram o solo, no entanto, pode significar um impacto enorme ou mesmo mínimo no relatório de empregos de outubro, disseram economistas à CNN.

A metodologia por trás da loucura

O relatório mensal de empregos é composto por duas pesquisas: uma de empresas e entidades não agrícolas sobre emprego, horas e rendimentos; e a outra de domicílios para obter o status da força de trabalho dos indivíduos, bem como detalhes demográficos.

E cada um contribui para dois dos maiores números no relatório mensal de empregos. Os números da folha de pagamento mensal são extraídos da pesquisa empresarial (estabelecimento), enquanto a taxa de desemprego é gerada a partir dos dados da pesquisa domiciliar.

Uma data-chave a ter em mente para o relatório de empregos é 12 de outubro , pois ancora o “período de referência” para ambas as pesquisas. No entanto, é aqui que também fica complicado.

Na pesquisa de estabelecimento, o período de referência é o período de pagamento que inclui o 12º dia do mês. Se um funcionário trabalhou e recebeu pagamento por qualquer parte desse período (que pode ser uma ou várias semanas, dependendo da empresa), ele será contado como empregado.

Na pesquisa domiciliar, o período de referência é tipicamente a semana do calendário que inclui o dia 12 do mês; no entanto, pessoas que perdem aquela semana de trabalho por eventos relacionados ao clima são contadas como empregadas (independentemente do pagamento).

A pesquisa domiciliar inclui dados sobre pessoas que estão desempregadas devido ao mau tempo.

Dessa forma, embora a pesquisa domiciliar seja normalmente considerada a mais volátil das duas, o quanto a taxa de desemprego muda pode fornecer um indicador verdadeiro de como o mercado de trabalho subjacente está se saindo, disse Sahm.

Voltando à pesquisa do establishment e seu momento, é possível que os furacões não tenham tanto impacto quanto alguns temiam, disse Oliver Allen, economista sênior dos EUA na Pantheon Macroeconomics, à CNN.

Os pedidos de auxílio-desemprego pela primeira vez dispararam nas semanas seguintes ao desembarque de Helene no final de setembro, mas caíram novamente durante a semana de referência, ele disse.

Além disso, Milton atingiu o final de 9 de outubro, o que significa que qualquer pessoa que trabalhou entre domingo, 6 de outubro e quarta-feira antes da tempestade seria contada como empregada, ele acrescentou.

“Mas podemos ficar surpresos”, disse ele.

A estimativa atual da Pantheon é de um ganho líquido de 100.000 na folha de pagamento.

Preparando-se para uma repercussão política

Em um momento em que os dados econômicos se tornaram cada vez mais politizados, os democratas estão se preparando para um relatório de empregos fraco e para a possibilidade de os republicanos usarem os dados como material de campanha na reta final da disputa.

Embora os dados mais fracos sejam esperados, a Casa Branca e os funcionários da campanha de Harris reconhecem o potencial dos republicanos de aproveitar qualquer queda, especialmente após as últimas semanas em que a vice-presidente Kamala Harris vem reduzindo a liderança do ex-presidente Donald Trump na economia.

Uma pesquisa realizada na semana passada pelo The New York Times e Siena College descobriu que Harris reduziu a liderança de Trump na condução da economia para 6 pontos, de uma liderança de 13 pontos em setembro.

Um terço dos prováveis ​​eleitores disse que a economia ou a inflação eram suas principais questões.

Os assessores de Harris estão otimistas de que, faltando apenas alguns dias para o fim da corrida presidencial, os eleitores estão menos propensos a serem influenciados por um único ponto de dados do que por mensagens.

“Estamos tão perto da eleição agora”, disse um assessor de Harris à CNN.

“Quanto mais exposição há às questões econômicas e ao contraste econômico, isso funciona a favor do vice-presidente neste momento.”

O cenário econômico mais amplo é de resiliência surpreendente. A economia dos EUA cresceu 2,8% no terceiro trimestre, impulsionada por gastos fortes e contínuos do consumidor; a confiança do consumidor disparou para sua leitura mais alta desde março de 2021.

E os preços da gasolina, um ponto problemático para o governo Biden há anos, caíram abaixo de US$ 3 o galão em vários estados.

Mas, para os eleitores, a inflação que aumentou drasticamente o custo dos bens do dia a dia nos últimos quatro anos continuou a lançar uma nuvem sobre o sentimento do eleitor, junto com o custo crescente da moradia e as taxas de juros em uma alta de 23 anos.

Uma pesquisa conduzida pela Associated Press descobriu que 7 em cada 10 entrevistados sugerem que a economia está no caminho errado.

“Os preços ainda estão altos demais para muitas pessoas, para muitos produtos, para muitas famílias”, disse Jared Bernstein, economista-chefe do presidente Joe Biden. “Eles ainda se lembram de quanto as coisas costumavam custar.”

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Este conteúdo foi originalmente publicado em Após alto da PIB e queda da inflação, o que esperar do relatório de emprego dos EUA? no site CNN Brasil.